今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各(gè)申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市场坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机(jī)构的(de)对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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