大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(q什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ǔ)超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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