金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易(yì)所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期(qī)货(huò)合(hé)约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一(yī)假(jiǎ)期的兴奋与(yǔ)快钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量乐(lè)之(zhī)中，并未(wèi)引起市场关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随即(jí)白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六(liù)年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这种周期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植(zhí)周期(qī)有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖(táng)周(zhōu)期(qī)到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地区(qū)外，广西等(děng)主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年以来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四大钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主要(yào)产糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实(shí)施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅(fú)度(dù)超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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